隔夜回购，是指卖方在出售证券（不限于国债）收回现款时，同时与买方协定在次日按原价或约定价格重新购回该证券，并按约定支付利息。回购协议按期限不同可分为隔夜、定期和连续性三种，其中最为普遍的是隔夜回购。隔夜是指卖出和买回证券相隔一天。
隔夜回购和国债逆回购都属于短期资金借贷，但隔夜回购并不等于国债逆回购，具体区别如下：
1、标的物不同
隔夜回购，标的物不限于国债，可以是多种类型的证券。
国债逆回购，标的物明确为国债，作为质押物确保逆回购方的资金安全。
2、利率与收益情况
隔夜回购，利率一般会根据市场供求关系决定，市场化程度相对更高。
国债逆回购，利率在成交时就会确定好，利率不会随着市场的变化而变化。
3、操作方式不同
隔夜回购，通常在银行之间等金融市场进行。
国债逆回购，主要在国债回购市场上进行。
隔夜回购交易规则：
1、交易流程：交易协商——交易执行——资金与证券交割——回购
交易协商：交易双方就交易的具体条款进行协商并达成一致；
交易执行：在约定交易时间内，交易双方通过金融市场进行交易；
资金与证券交割：卖方交付证券，买方支付资金，双方约定在次日进行证券回购操作。
回购：在约定的回购时间，卖方按原价或约定的价格重新购回证券，并向买方支付利息。
2、利息情况
利率由交易双方协商确定，一般是根据市场供求关系、质押物的信用等级等因素决定。
利息按约定的利率和回购期限计算，从资金交割日起算至回购日止。
在进行回购时，卖方向买方支付利息，利息支付方式可以是现金或证券。
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