锂电池行业专题报告:从技术、成本、商业模式看电池企业竞争

从竞争格局上看,国内方面,2021年宁德时代市占率达到52.1%,同比提升3.6pct,逼近2019年的高位,近几个月也维持在50%左右。 比亚迪2021年份额达到16.2%,且2022年1-3月进一步抬升至20%左右。中航锂电进一步放量,2021年市占率5.9%,2022年1-3月达 到7%-8%。此外,蜂巢有所提升,孚能、亿纬、国轩基本稳定。

直观来看,当代安培科技有限公司份额的增加来自于取代LG成为特斯拉在中国的主要供应商,而新企业突破自主品牌供应链的影响。

格局:新锐崛起一是因迭代节奏放缓及铁锂回潮

新锐电池厂切入主流供应链,从行业层面就能看出原因。第一,技术迭代,尤其是增加能量密度的速度要求有所放缓,这与补贴减弱,增加续航里程的边际收益减弱有关。二是磷酸亚铁锂利用了CTP技术的回潮,占比超过50%,面对的经济市场更注重成本。

格局:新锐崛起二是因技术标准化、工业化成熟

新锐企业逐渐切入主流供应链。从公司层面来说,一是技术上前沿的企业给出了解决方案。三元电池AVIC锂电福能科技5系高压软包方案,能量密度接近第一代8系;磷酸亚铁锂中主流是140Wh/kg。二是新电池厂经过多年积累,产业化能力也有所提升。

格局:龙头与新锐扩产均提速,竞争或进一步加剧

由于新锐企业已经达到主流车企的基本可靠性要求,开始进入加速扩产阶段,尤其是亿纬锂能、AVIC锂能、蜂巢能源、郭萱高科。比亚迪、福能科技和欣旺达也有重大的扩产计划。考虑到当代安培科技有限公司也在加速扩大生产,可以预见未来国内竞争将会加剧。

技术:宁德时代的思路依然是以创新实现成本破局

当代安培科技有限公司的技术路线图包括高能量密度、快充、高性价比三个方向。在高能量密度方向,将推出高镍、硅碳、CTP个系列(目前3.0,组效率比4680高13%);快充基于中镍系统,可实现4C-5C快充。在高性价比市场,当代Amperex科技有限公司正在力推磷酸盐体系,还包括钠离子电池、AB电池、无稀有金属电池、复合基板等创新。

技术:M3P,宁德时代性价比市场的主打方案

磷酸盐三元体系(典型的是LiFePO4)是磷酸亚铁锂的又一次升级。得益于电压平台的提升,LiFePO4的能量密度达到了中镍三元体系的水平,但成本接近磷酸亚铁锂。其次,综合性能方面,比如低温性能等磷酸亚铁锂的痛点,锰铁锂也有优势。

在产业化进度方面,当代安培科技正在推动该方案,看好M3P的性价比,正在积极推进;积极企业中,德国纳米进展迅速,一直在推进10万吨生产项目的落地和33万吨项目的储备;当代安培科技有限公司参股李泰锂电也在积极推进中。

盈利:成本曲线依旧陡峭,供应链致差距拉大

2020年,当代安培科技有限公司的毛利率为27%,比国内新型电池厂高出约5-10个百分点,比部分企业高出10个百分点以上。2021年差距进一步拉大,当代安培科技有限公司毛利率基本超过10pct,有的甚至达到15-20 PCT;差距进一步拉大的原因在于资源上升背景下供应链管理能力的体现。

生态:宁德时代的战略布局是走向生态创新

2022年1月,当代Amperex科技有限公司正式发布EVOGO换电品牌(时代电服,全资子公司),推出名为“巧克力换电块”的组合式换电方案。

时代电务的“巧克力换电块”有两大亮点:一是实现了“电租随用”。消费者可以在日常通勤时租用1块电池(对应200km左右的续航),长途出行时选择2-3块电池(对应400-600km的续航),提高了电池的使用效率。二是实现了“一电动车多车”,适用于A00到B、C的乘用车,物流车“巧克力换电块”可适应全球已上市并将l

同时,除了当代安普科技有限公司、亿纬锂能、欣旺达、福能科技、比亚迪等。也在加速出海,实现全球匹配。

格局:LGES海外份额近四成,宁德时代加速放量

2021年底,LGES产能近200GWh,其中软袋180GWh,钢瓶34GWh。预计2025年公司将达到500GWh以上,气瓶占比25%-30%。

就市场而言,LGES扩张最快的是美国市场。除了自建荷兰和第二工厂,LGES还将分别与通用和FCA合资,2025年将达到160GWh以上;将放缓在欧洲的扩产,将软包从78GWh提高到110GWh,并提供特斯拉的圆柱形方案。中国的基数也是软袋缓增列的趋势。

产能:LGES欧洲扩产放缓,未来聚焦美国、圆柱

日韩企业拓展技术路线主要是向高能量密度方向发展,包括今年LGES量产NCMA软袋和SK。

量产9系高镍以及三星SDI推出Gen 5高镍方案; 日韩企业的结构创新偏少,预计与商业模式的主导性较弱有关,此外黑科技方面也明显少于宁德时代。(报告来源:未来智库)

技术:宁德时代研发遥遥领先,达到LG的2倍

从研发投入上看,宁德时代2021年达到76.9亿元,而LGES仅投入37.9亿元,宁德时代已是LGES的2倍;

国内其他企业也积极投入研发,比亚迪2021年维持在21.8亿的规模,亿纬锂能2021年投入了13.8亿元的研发,孚能的研发费用率保持 在高位水平,国轩高科也达到超过了10亿元的量级。

成本:宁德时代与海外龙头同样保持成本优势

对比海外电池厂,宁德时代2020年毛利率领先LGES达11pct,2021-3Q收窄至4-5pct,主要是LGES受资源涨价扰动更小;SKI目前还 处于亏损状态,三星SDI以储能、3C为主,动力电池盈利能力预计也要低10pct;松下动力电池2021年营业利润率提升至5%。

如果从宁德时代海外主营业务的毛利率来看,2020、2021年分别达到27.6%、29.3%,竞争优势明显。

成本:本轮周期海外企业长协,成本有所受益

2021年,宁德时代和LGES的毛利率差距是有所缩小的,分析来看,LGES在2021-3Q的正极、电解液采购价格方面,较2020年几乎没 有上升,在资源涨价的背景下,预计与LGES有较多的长单锁定有关。国内锂价和韩国进口锂价走势也可以说明这一点。

不过宁德时代在材料采购成本上还是较LGES具备优势,尤其是隔膜环节,与工艺路线有关;稳态条件下,宁德时代采购国内的电解液、 负极、正极材料成本也将低于LGES,主要得益于宁德时代背靠国内的供应链体系。

4680:特斯拉规划宏伟,宝马、戴姆勒等积极跟进

海外动力电池市场比较值得关注的变化是4680大圆柱带来的封装路线变革。特斯拉在2020年9月提出4680方案,2022年起将开始取代 现有的2170方案。关于产能,特斯拉计划2022年100GWh(实际情况有待跟踪),2030年达到3TWh。

特斯拉提出大圆柱方案对其他车企形成启发,宝马、戴姆勒等亦有规划。

4680:阶段性技术领先,更重要的是方案标准化

大圆柱的技术优势在于:1)兼容高能量密度材料(产气、膨胀受力更均匀);2)产品更加标准化,一方面提高生产效率,另一方面提 升车企的议价能力;3)对于CTP、CTC更加兼容;4)有利于导入800V平台。不过,考虑到方形电池的技术也在持续进步,宁德时代 能够实现高镍+硅碳掺杂的产品,通过PET基材等实现不起火电池,CTP3.0麒麟电池更是将成组效率进一步提升。

不过,大圆柱产品标准化的优势是方形无法实现的,车企在相近的技术参数下,或更倾向于标准化的产品。

4680:特斯拉自产进度快,亿纬等积极跟进

产业化进度方面,特斯拉的4680良率已经达到92%左右,将逐步扩产;松下、LGES送样验证处于末期,正推动产能建设;亿纬锂能加 快在国内、欧洲的大圆柱产能布局,国内其他电池企业也有相关进展。

03 储能篇:增量市场、差异化竞争,孕育小而美

储能:高增速、高贝塔行业,中国制造机会颇丰

储能是高成长的新型产业,2021年全球装机30-35GWh,出货50GWh左右,2025年预计全球达到300GWh,保持70%-80%复合增长;

从竞争格局看,宁德时代份额持续提升,2021年预计全球超过30%;日韩企业仍占有50%的份额,但呈现收缩态势。国内企业普遍选 择磷酸铁锂方案,相较于日韩的三元方案,在循环寿命、安全性、成本方面均具备优势,国内龙头及新锐都有很好的出海机会。

储能:家储市场具备消费属性,新锐有望形成先发

户用储能、便携式储能更加像消费属性的产品,产品定价较高、产业 链利润可观,也有利于减弱价格竞争,更看重提前卡位和长期合作。

户用、便携式储能的终端比较割裂,导致终端品牌、渠道格局分散, 因而提前布局、卡位的企业有望在渠道、客户资源方面具备先发优势。

家储、便携式等市场,有望诞生小而美的新锐电池企业。

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